​新三板上的泡椒凤爪

2016-05-05作者:张黎焱, 著编辑:谢爽

新三板自扩容以来,从不乏各种“奇葩”行业和企业的身影。

 

有友食品专注泡椒凤爪很多年,将一个休闲食品行业中细分得不能再细分的产业做上了新三板,成为这个独特品类登陆新三板的开创者。

 

2014 年11月20日,有友食品(831377)在新三板正式挂牌。就在成功挂牌的当年,公司即实现营业收入8.7亿元,其中泡椒凤爪营业收入为6.4亿元,占据营业收入的七成多;实现净利润超1.1亿元。公司市值高达35 亿元。


 

小小的凤爪竟然可以这么赚钱。一时间,很多人都不淡定了。

 

有友食品,全称为有友食品股份有限公司,成立于2007 年5 月,属于休闲食品行业中的一个细分产业。经过多年的发展,公司已形成以泡椒凤爪、卤香火鸡翅等肉制品为主,豆干、竹笋等非肉制品为辅的泡卤风味休闲食品系列,将一个不起眼的餐桌食品做成了规模领先的工业化产品。

 

一直以来,有友食品以泡椒凤爪闻名川渝两地,成为细分市场全国营销网络布局最早、最广的企业。国内生产泡椒凤爪的企业有 600家,而有友食品的销量占全国同类产品销量的20%以上。

 

据有友食品公开转让说明书显示,有友食品的掌门人鹿有忠及其妻女,三人累计持有约1.40 亿股有友食品,占总股本的93.67%。虽然家族绝对控股,但鹿有忠还是在2011 年12 月让24名核心骨干以非常低廉的价格拥有了公司股份。


 

没想到本来是对员工进行股权激励的好事,却引发了高管离职潮。公司2014年11月挂牌后,就在2015年1月13日,副总经理冉小军辞职;2月6日,董事、副总经理任晓琴辞职;3月17日,副总经理、董事会秘书凌伟辞职。上述三人分别持有约41.89万股有友食品的股权。按照当时的股价粗略估算,41.89万股有友食品约值人民币696.63万元。

 

从2014 年11月挂牌到2015年3月,只有短短4个多月时间,公司4名副总当中有3人先后辞职。唯一未辞职的副总经理杨庄,却是没有公司股份的一位。

 

2015 年2月17日,有友食品股票交易的方式由协议转让方式变更为做市转让方式,这势必使得股权交易变得更加活跃。同时,这也意味着如果享有股权的高管离职,套现将会变得更加便利。


 

【案例分析】


1. 高管套现离职将影响公司转板进程

 

挂牌新三板之后,公司就有了估值或市值。这样一来,公司的股权激励计划就会造就一批百万富翁甚至千万富翁。这时,如果持股人选择套现离职,就会对公司团队造成一定程度的冲击,对正在进行的项目造成一定程度的影响。即使不套现,相当一部分享受到股权激励的员工也会出现工作热情衰退的情形,这对公司、对员工本人来说,都是一种损失。总之,无论持股员工如何选择,都会对公司团队的稳定性造成一定的影响。

 

在公司上市过程当中,高管将持有的股票套现后离职是很常见的,但对于刚刚挂牌新三板的有友食品来说,确属不利现象。一家拥有持续盈利能力的公司挂牌新三板,很多时候是想在IPO重启之后实现成功转板,进一步拓展公司的可持续发展能力的。尽管IPO 在2015年11月7日重启,有友食品也从2015年9月30日开始接受东北证券的辅导,但高管离职还是会成为有友食品转板的硬伤。因为主板上市的一个重要条件便是“发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化,实际控正制人没有发生变更”。


 

2. 一家无债务且拥有高现金流的企业是否需要上市

 

有友食品2012—2014年的财报显示:有友食品的短期借款、长期借款均为零,净利润连续稳定在1.15亿~1.36亿元。截至2014年年末,有友食品账上的货币资金有1.44亿元。

 

与有友食品类似的是专门生产辣椒酱的“老干妈”。二者都是食品行业细分领域的龙头企业,而且都拥有良好的财务状况,即现金流非常充裕,且没有银行借款。

 

众所周知,老干妈辣椒酱已经走出国门,走向世界,但其创始人陶华碧却没有想过把“老干妈”做成上市企业。


 

拥有高质量现金流、没有债务负担的企业,是否还需要融资,是否需要急于挂牌新三板?看来,这需要根据企业自身的情况来慎重决定。

 

3. 食品安全问题是食品行业最重要的命题

 

2014年,有友食品同比收入下降了10%。下降原因主要基于两个方面:一方面,受2014年整体宏观经济放缓、市场竞争加剧等外部环境的影响;另一方面,媒体爆出了质疑泡椒凤爪的安全性和健康性的负面报道。



内容来源:书问

作者张黎焱
出版北京联合出版公司
定价58元
书籍比价

分享到

扫描二维码 ×

电子纸书

泡泡儿去旅行(注音版)

薛涛
春风文艺出版社[2015] ¥7

泡利的错误:科学殿堂的花和草

卢昌海
清华大学出版社[2018] ¥23

海漂——一个“青椒”的追梦之旅

王善勇
清华大学出版社[2014] ¥18

新常态·新金融·新未来

石建勋, 著
清华大学出版社[2018] ¥39

经济新常态下破解“三农”难题新思路

陈锡文、韩 俊
清华大学出版社[2016] ¥45

计算系统的形式语义 (上)

陆汝铃,
清华大学出版社[2017] ¥100

新空间——办公 II

《新空间》编辑组, 编
辽宁科学技术出版社[2016] ¥27

出版业领先的TMT平台

使用社交账号直接登陆

Copyright © 2019 BookAsk 书问   |   京ICP证160134号


注册书问

一键登录

Copyright © 2019 BookAsk 书问   |   京ICP证160134号