融资科普:什么是“天使”、VC、PE、IB和FOF

2017-02-20作者:林汶奎, 著编辑:谢爽

“天使”即天使投资,是权益资本投资的一种形式,是指拥有资金的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,进行一次性的前期投资。天使投资是风险投资的一种形式,大多数时候,天使投资人(机构)选择的企业都会是一些早期企业,这类企业一般没有自己的生产线和销售渠道,甚至只有产品的概念。而为了让自己的理论得到实践或者为了自己的产品可以盈利,创业者必须要得到外界的人(机构)的帮助,这个帮助创业者的人(机构)就叫作天使投资人(机构)。天使投资的投资额度不大,一般在5万~100万元之间,换取被投资企业的股份一般在10%~30%不等。单纯从数字上而言,美国和中国的投资额度基本接近。大多数情况下,接受天使投资的企业5年之内是达不到上市要求的。针对创业者实力薄弱,很多天使投资企业会给创业者提供很多技术支持或者管理培训,甚至会给予一些人脉上的帮助。



VC即风险投资,英文全称为Venture Capital。广义的VC泛指一切具有高风险、高收益的投资,狭义的VC是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业投资者投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。


当创业者创业成功,企业发展到一定阶段的时候,天使投资的100万资金已经是杯水车薪,这个时候,创业者就需要寻求VC的帮助了。一般而言,VC的投资额度在200万~1000万美元之内,少数有实力的VC会达到几千万的投资额。但平均而言,200万~1000万美元是最合理的数额,换取股份一般是在10%~20%之间。有巨大发展潜力并且在3~5年内有希望上市的公司一般会选择VC作为融资对象,而他们也比较容易获得VC的青睐。



PE即私募股权投资,英文全称为Private Equity。从投资方式角度看,PE是指通过私募形式对私有、非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。PE选择的投资企业大多数已经到了后期阶段,这样的企业在产品、管理和销售等方面都已经形成了较大的规模。为了迅速占领市场,获取更多的资源和业务,他们需要更多的资金支持,PE就是他们这时候最佳的选择。PE的投资金额最低也能达到1000万美元,最高甚至可以达到数亿美元。PE投资换取的股份大多数时候不会超过20%,一般情况下,寻求PE注资的公司未来2~3年内就有上市的希望。总之,私募是相对于公募而言的,是指向数量在35人之内的合格投资者出售股票。此方式可以免除证券主管部门的监督和限制,有一定的自由性和快捷性。2012年注资阿里巴巴集团16亿美元的银湖资本和曾经投资过陌陌科技的数字天空科技就是典型的PE公司。



IB即投资银行,英文全称为Investment Banking,是与商业银行相对应的一类金融机构,主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。IB是资本市场上的主要金融中介,它的任务一般是帮助企业迅速上市,再从企业上市后融到的资金中抽取一部分手续费,一般情况下是8%,所以,IB选取投资企业的最佳标准是该企业能在一年之内上市。高盛、摩根士丹利和美林等,都属于出色的投资银行。近年来,诸如花旗银行、摩根大通等商业银行也增设了投行业务,国内的许多银行为了更快地发展,也开始设立IB部门。



FOF即基金中的基金,是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产,它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。FOF与开放式基金最大的区别在于,FOF是以基金为投资目标的,而基金是以股票、债券等有价证券为投资目标的。FOF通过专家对基金进行筛选,帮助投资者选择最适合的基金品种,相当于基金的中介,可以让一名投资者买到多种不同的基金,这就有效规避了购买单一基金所面临的巨大风险。当然,FOF里面不可避免地配备了债券型基金和货币基金,导致了其收益偏低和操作复杂。目前,FOF在国内的推广力度较小,很多连险投资、集合理财冒充FOF,也对其发展起到了一定的阻碍作用。



内容来源:书问

作者林汶奎
出版现代出版社
定价49.8元
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